高管人员财富管理

企业高管财富管理的四大支柱

1. 优化并分散结构复杂的薪酬

企业高管的报酬远不止工资。它通常由固定部分、与业绩挂钩的浮动部分、特别奖金构成，并且往往还有一块股权性组成部分 ：股票期权、无偿授予股份（actions gratuites，AGA）、认股权证（BSPCE、BSA），或管理层激励方案（management package）项下的各类工具。上述每一项都适用各自的税务和社保规则，也有各自的取得与转让时间表。

首要工作，是把这套报酬精确梳理清楚，以便预判其现金流和各个到期时点。何时行权 ？持有期届满后，无偿授予的股份是继续持有还是转让 ？如何把资本利得的税负在时间上摊平 ？多年度的规划可以避免税负出现高峰，并稳住个人的现金安排。

分散是第二项要求。高管的财产天然有极大比重系于同一家企业 ：他的雇主。这种集中构成重大风险，因为收入、储蓄和资本增值全都出自同一个来源。把已实现的部分资金逐步再投资于相关性较低的资产（不动产、分散化的金融市场、私募股权、非上市资产），可以降低这种依赖。

最后，持有载体与底层资产同样重要。人寿保险（assurance-vie）、contrat de capitalisation（资本化合同）、plan d’épargne retraite（PER，法国退休储蓄计划）、PEA（法国股票储蓄计划），或通过一家家族财富公司持有 ：载体的选择决定了收益的税务待遇、管理的灵活度以及传承的条件。在这些载体之间作出深思熟虑的取舍，往往比单纯挑选投资标的更能创造价值。

2. 保护高管本人、其家庭和其财产

企业高管个人承受的风险敞口很高 ：基于公司职务的责任、担保承诺、竞业禁止条款、职业生涯的不确定。因此，财产保护首先要在法律上把职业财产与私人财产清晰隔离，选择合适的夫妻财产制，并配置与实际收入相称的人身保障（丧失工作能力、伤残、身故），因为强制性制度的给付很快就会触及上限。

保护同样面向亲人。一旦身故或丧失行为能力，家庭必须仍能维持生活水平，并管理一份有时流动性差、结构复杂的财产。指定受益人、安排家族治理、设立资金保全机制，可以避免处境脆弱的亲人陷入困顿或卷入纷争。

3. 预先筹划税负和 IFI 敞口

由于收入很高，企业高管通常处于个人所得税的最高边际税率区间，此外还要缴纳社会性征收；一旦持有可观的不动产，还须缴纳 impôt sur la fortune immobilière（IFI，法国不动产财富税）。一份财产的净收益，很大程度上取决于税务安排。

可用的杠杆很多，而且需要组合使用 ：利用 PER 从应税基数中扣除；当高管同时也是股东时，在股息与薪酬之间作出取舍；通过一家家族控股公司积累资本，并在递延纳税的框架下再投资（apport-cession 先出资后转让、母子公司税制）；把握资本利得的实现时点；以及优化不动产的持有方式。不过，任何方案都必须以真实的财产管理逻辑为出发点，绝不能只为税务上的好处。

4. 筹备企业的传承与出售

对许多高管而言，最重大的财产事件仍然是出售企业或把企业传给子女。筹划得当，传承可以适用 Pacte Dutreil 这类有力的制度：在满足持股承诺条件的前提下，所传股权价值的 75 % 可获免税。反之，若事先没有安排，则可能招致近乎没收的税负，并留下长期的家庭矛盾。

分次赠与股权、转让前注入控股公司、所有权分割（démembrement，用益权与虚有权分离），以及 donation-partage（分割式赠与），都是需要提前数年统筹的工具。其中的关键不只是税务 ：还在于安排未来的治理、公平对待处境各异的继承人，并维护家族财产的完整。

正是在这个阶段，一如在保护处境脆弱的亲人时，有一项补充工具值得企业高管关注 ：菲杜西（fiducie，法国法信托制度）。